Vous avez mis de l'argent de côté pour votre enfant et vous aimeriez le placer. Très vite, la banque vous pose une question : « Comment souhaitez-vous travailler avec nous ? » Gérer seul, se faire conseiller ou signer un mandat de gestion : il existe trois grandes façons de faire. Pour les comprendre, pensez à un trajet en voiture.
En bref : un mandat de gestion est un contrat par lequel vous confiez à un professionnel le droit de choisir et de gérer vos placements à votre place, selon des règles fixées ensemble, en échange de frais.
1. Conduire soi-même
Vous choisissez et passez vos ordres vous-même ; la banque ou la plateforme les exécute (on parle d'execution only). Frais les plus bas, liberté totale… et responsabilité totale. Le piège : se prendre pour un pilote de course. Brad Barber et Terrance Odean ont montré que les particuliers qui achètent et vendent le plus souvent obtiennent les moins bons résultats.
2. Le moniteur à côté de vous : le mandat de conseil
Un conseiller vous propose des placements, mais c'est vous qui décidez. Vous gardez les mains sur le volant. C'est utile pour apprendre, à condition de comprendre ce qu'on vous propose et de savoir comment le conseiller est payé.
3. Le taxi : le mandat de gestion
Vous indiquez la destination (votre objectif, votre horizon, le risque accepté) et un professionnel conduit. Il achète et vend pour vous, sans vous demander votre avis à chaque fois. C'est confortable, mais le compteur tourne : les frais sont souvent les plus élevés des trois.
Le chauffeur et ses intérêts
En 1976, Michael Jensen et William Meckling ont décrit un problème vieux comme le monde : quand on confie une tâche à quelqu'un, ses intérêts ne sont pas toujours exactement les nôtres. Un chauffeur payé au kilomètre n'a pas forcément envie de prendre le chemin le plus court. Un gérant payé à chaque opération peut être tenté d'en faire beaucoup. Ce n'est pas une accusation : c'est une question de règles du jeu. D'où l'importance de savoir comment on le paie.
Le compteur, en chiffres
CHF 50 000 placés pendant 20 ans, avec un rendement moyen de 5 % par an avant frais (non garanti) :
- avec 0,2 % de frais par an : environ CHF 127 700 ;
- avec 1 % : environ CHF 109 560 ;
- avec 1,5 % : environ CHF 99 490.
Plus de CHF 28 000 d'écart entre le premier et le dernier, pour le même trajet. Un bon chauffeur peut valoir son prix ; encore faut-il le vérifier.
Cinq questions à poser avant de signer
- Combien vais-je payer au total, en francs, chaque année ?
- Comment êtes-vous rémunéré ? Touchez-vous des commissions sur les produits choisis ?
- Quel risque allez-vous prendre, et que se passe-t-il si les marchés baissent de 30 % ?
- À quoi comparerez-vous vos résultats ?
- Puis-je arrêter le mandat facilement, et à quel coût ?
À faire ce soir avec votre enfant
Jouez au taxi de la maison. Votre enfant vous confie 10 jetons pour une semaine. Proposez-lui deux contrats : soit vous prenez 1 jeton de commission quoi qu'il arrive, soit vous prenez 1 jeton seulement si vous lui en rendez plus de 10. Demandez-lui lequel il préfère, et pourquoi. Il vient de découvrir le problème de celui qui confie son argent.
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Pour aller plus loin
- Jensen, M. C. & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
- Barber, B. M. & Odean, T. (2000). Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. Journal of Finance, 55(2), 773–806.
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Contenu éducatif, sans conseil en placement. Les rendements ne sont pas garantis ; les chiffres proviennent d'un exemple simplifié.