Au supermarché, vous ne remplissez pas votre chariot au hasard. Vous regardez la date, l'étiquette, le prix au kilo. Pourtant, beaucoup de gens achètent une action parce qu'un ami en a parlé. Pour choisir une action, la meilleure méthode ressemble justement à une bonne liste de courses.
En bref : choisir une action, c'est vérifier qu'on comprend l'entreprise, qu'elle gagne de l'argent régulièrement, que ses dettes restent raisonnables, que ses bénéfices rentrent vraiment en caisse et que son prix est raisonnable par rapport à ce qu'elle gagne.
Monsieur Marché, le voisin lunatique
En 1949, Benjamin Graham, le professeur de Warren Buffett, publie L'Investisseur intelligent. Il y raconte l'histoire de Monsieur Marché, un associé lunatique qui vient chaque jour vous proposer d'acheter votre part de votre entreprise commune, ou de vous vendre la sienne. Certains jours, il est euphorique et demande un prix énorme. D'autres jours, il est abattu et brade tout.
La leçon de Graham : vous n'êtes pas obligé d'accepter. Monsieur Marché est là pour vous servir, pas pour vous dire quoi penser. Ce qui compte, c'est ce que vaut vraiment l'entreprise.
La liste de courses en 5 questions
- Est-ce que je comprends ce qu'elle vend ? Si je ne peux pas l'expliquer à un enfant de 10 ans, je passe.
- Gagne-t-elle de l'argent, et régulièrement ? Une bonne année ne suffit pas : on regarde plusieurs années.
- Ses dettes restent-elles raisonnables ? Une entreprise très endettée tombe au premier coup de vent.
- Ses bénéfices deviennent-ils de vrais francs en caisse ? Un bénéfice sur le papier, c'est bien ; de l'argent réellement encaissé, c'est mieux.
- Le prix est-il raisonnable ? C'est là que le PER, vu dans notre article précédent, devient utile.
Exemple : deux magasins de fruits
- Le magasin A a gagné, en milliers de francs, 10, 11, 12, 12 et 13 sur cinq ans. Moyenne : 11,6. Peu de dettes.
- Le magasin B a gagné 15, puis perdu 5, puis gagné 20, 2 et 8. Moyenne : 8. Beaucoup de dettes.
Certaines années, B a fait mieux que A. Mais sur la durée, A gagne plus, plus régulièrement, avec moins de risques. À prix égal, la liste de courses penche nettement pour A.
Ce que dit la recherche
En 2000, Joseph Piotroski, chercheur à l'Université de Chicago, a testé une liste de ce genre : 9 questions simples sur les comptes des entreprises (gagne-t-elle de l'argent ? ses dettes baissent-elles ? ses marges s'améliorent-elles ?). Parmi les actions bon marché, celles qui obtenaient les meilleures notes ont, en moyenne, nettement mieux fait que les autres entre 1976 et 1996. Une liste simple, appliquée avec discipline, aide à trier.
Attention : même une bonne liste ne garantit rien pour une entreprise isolée. C'est pour ça qu'on ne met jamais tout dans une seule action.
À faire ce soir avec votre enfant
Prenez une entreprise qu'il connaît : la marque de ses céréales, de ses baskets ou de son jeu préféré. Posez ensemble les questions 1 et 2 : « Qu'est-ce qu'elle vend ? Qui achète ? Est-ce que les gens en achèteront encore dans 10 ans ? » Notez ses réponses sur une feuille. Il pense déjà comme un investisseur.
À lire aussi : Combien d'années pour rembourser une entreprise ? · Pourquoi « un peu de tout » protège
Pour aller plus loin
- Graham, B. (1949). The Intelligent Investor. New York : Harper & Brothers.
- Piotroski, J. D. (2000). Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers. Journal of Accounting Research, 38 (supplément), 1–41.
Faites-lui remplir son premier chariot d'investisseur. Rejoignez la liste d'attente Mangosteen Buddy : le Tome 1 de la BD est offert, et les 500 premières familles reçoivent leur première année Premium offerte (valeur CHF 150). Je réserve ma place
Contenu éducatif, sans conseil en placement. Aucune entreprise citée ou suggérée ne constitue une recommandation.