Votre placement perd 20 % en un mois. Que faites-vous ? Vous vendez tout pour arrêter la douleur ? Vous attendez sans rien toucher ? Vous en rachetez, parce que « c'est les soldes » ? Il n'y a pas de mauvaise réponse. Mais votre réponse dit beaucoup de votre profil de risque.
Notre cerveau n'aime pas perdre
En 1979, deux psychologues, Daniel Kahneman et Amos Tversky, ont posé des questions toutes simples à des volontaires.
- Préférez-vous 3 000 sûrs, ou 80 % de chances d'en gagner 4 000 ? 80 % des gens prennent le sûr.
- Préférez-vous perdre 3 000 à coup sûr, ou courir 80 % de risque d'en perdre 4 000 ? Cette fois, 92 % choisissent de parier.
Quand on peut gagner, on devient prudent. Quand on risque de perdre, on prend des risques pour éviter la perte. Ce n'est pas un défaut de caractère : c'est ainsi que fonctionne notre tête. Le connaître aide à ne pas se laisser piéger.
Les trois animaux
- La tortue déteste les secousses. Elle préfère avancer lentement mais dormir tranquille.
- Le hérisson avance d'un bon pas, mais il sait se mettre en boule quand le danger approche.
- Le lion vise loin et accepte de tomber de temps en temps, car il sait se relever.
Un exemple chiffré
Trois familles placent chacune CHF 10 000 pour leur enfant. Dans ce modèle simplifié, les actions rapportent 7 % par an en moyenne, mais perdent 30 % lors d'une très mauvaise année ; les obligations (des prêts à un État ou une entreprise) rapportent 2,5 % et ne bougent presque pas.
- Tortue (20 % en actions) : mauvaise année, −CHF 600. Après 15 ans, environ CHF 16 510.
- Hérisson (50 % en actions) : mauvaise année, −CHF 1 500. Après 15 ans, environ CHF 20 060.
- Lion (80 % en actions) : mauvaise année, −CHF 2 400. Après 15 ans, environ CHF 24 310.
Plus de rendement espéré, c'est plus de secousses à supporter. Il n'existe pas de repas gratuit.
Le bon profil, c'est celui qu'on tient
En 1952, l'économiste Harry Markowitz (futur prix Nobel) a montré qu'on n'est pas obligé de choisir un seul animal : en mélangeant des placements qui ne bougent pas tous en même temps, on peut garder un bon rendement avec moins de secousses.
Le meilleur profil n'est donc pas le plus courageux. C'est celui que vous tiendrez quand tout baisse. Un lion qui vend tout au premier orage finit plus mal qu'une tortue fidèle. Deux questions aident à choisir :
- Dans combien d'années aurai-je besoin de cet argent ? Plus c'est loin, plus le lion peut avoir de place.
- Est-ce que je dormirai si ça baisse d'un quart ? Si la réponse est non, ajoutez de la tortue.
À faire ce soir avec votre enfant
Jouez au jeu des trois enveloppes. Mettez 10 jetons dans chacune. Enveloppe tortue : on garde toujours ses jetons, plus 1 bonus. Enveloppe hérisson : on lance une pièce, pile +3, face −1. Enveloppe lion : on lance un dé, 5 ou 6 = +10, sinon −3. Votre enfant choisit avant de jouer. Après le jeu, demandez-lui : « Tu referais le même choix ? Pourquoi ? »
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Pour aller plus loin
- Kahneman, D. & Tversky, A. (1979). Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica, 47(2), 263–291.
- Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. Journal of Finance, 7(1), 77–91.
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Contenu éducatif, sans conseil en placement. Les rendements ne sont pas garantis. Les chiffres proviennent d'un modèle simplifié et ne constituent pas une prévision.