Sie wissen nicht, ob es morgen schön wird, regnet oder schneit? Dann hängen in Ihrem Schrank Badehose, Regenschirm, Pullover und Stiefel. Niemand verlangt, dass Sie das Wetter erraten: Sie sind auf alles vorbereitet. Genau das ist die Idee des Permanent Portfolio.
Kurz gesagt: Das Permanent Portfolio, erdacht vom amerikanischen Autor Harry Browne, teilt das Geld in vier gleiche Teile (Aktien, lange Obligationen, Gold und Liquidität), um alle «Jahreszeiten» der Wirtschaft zu überstehen, ohne sie vorhersagen zu müssen.
Das Permanent Portfolio: vier Jahreszeiten, vier Teile
Harry Browne ging von einer Feststellung aus: Niemand kann die Wirtschaft vorhersagen. Er unterschied deshalb vier mögliche «Jahreszeiten» und für jede eine Anlage, die davon profitiert:
- Wachstum (alles läuft gut): Aktien, kleine Stücke von Firmen, steigen.
- Teuerung (die Preise steigen stark, das Geld verliert an Wert): Gold hält sich.
- Deflation (Preise und Zinsen sinken): lange Obligationen, Darlehen an einen Staat über viele Jahre, gewinnen an Wert.
- Rezession (Geld wird knapp): Liquidität, sofort verfügbares Geld, ist König.
Seine Regel: 25 % in jeden Teil. Welche Jahreszeit auch immer: Ein Teil des Portfolios arbeitet, während die anderen warten.
Das Ausgleichen in Zahlen
Eine Familie legt CHF 10 000 an: CHF 2500 in jeden Teil. Ein Jahr später: Aktien +20 %, Gold −10 %, Obligationen +2 %, Liquidität +1 %.
- Aktien: CHF 3000; Gold: CHF 2250; Obligationen: CHF 2550; Liquidität: CHF 2525.
- Total: CHF 10 325.
Die Teile sind nicht mehr gleich gross. Browne empfahl, das Gleichgewicht wiederherzustellen, sobald ein Teil die Spanne von 15 % bis 35 % verlässt; andere tun es einfach einmal pro Jahr. Mit einem jährlichen Ausgleich käme man hier auf CHF 2581.25 pro Teil zurück: Man verkauft etwas von dem, was gestiegen ist, und kauft etwas von dem, was gefallen ist. Ohne etwas vorherzusagen, wendet man automatisch die alte Regel an: tief kaufen, hoch verkaufen.
Warum das Mischen wirkt
Schon 1952 zeigte Harry Markowitz (Nobelpreis 1990): Wer Anlagen mischt, die nicht gleichzeitig steigen und fallen, verringert das Rütteln des Ganzen. Das Permanent Portfolio treibt diese Idee weit, mit vier Teilen, die jeder auf seine Weise reagieren.
Seine Grenzen
Dieses Portfolio ist nie Klassenbester. Steigen die Aktien jahrelang stark, fällt es hinter ein mutigeres Portfolio zurück. Und jeder seiner vier Teile kann ebenfalls lange schwierige Jahre durchmachen: Genau darum sind es vier. Sein Ziel ist nicht, das Rennen zu gewinnen, sondern nie vom Velo zu fallen und ruhig zu schlafen. Es ist eine Frage des Charakters, kein Rezept für alle.
Heute Abend mit Ihrem Kind
Nehmen Sie vier gleiche Gläser, gleich hoch mit Wasser gefüllt: «Wachstum», «Teuerung», «Deflation», «Rezession». Ziehen Sie zufällig eine «Jahreszeiten»-Karte: Das passende Glas bekommt etwas Wasser dazu, ein anderes verliert etwas. Bitten Sie Ihr Kind nach ein paar Runden, alle vier Gläser wieder auf dieselbe Höhe zu bringen. Es hat gerade sein erstes Portfolio ausgeglichen.
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Weiterlesen
- Browne, H. (1999). Fail-Safe Investing: Lifelong Financial Security in 30 Minutes. New York: St. Martin's Press.
- Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. Journal of Finance, 7(1), 77–91.
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